Разберемся с терминологией
Арбитраж на срочном рынке — это, по определению, одновременные купля (на рынке более низких цен) и продажа (на рынке более высоких цен) контрактов на один и тот же актив с одинаковыми базисами поставки и сроками поставки. При совершении арбитражны" сделок арбитражер, как правило, не подвергает себя рыночному риску. При расхождении цеп по срочным и кассовым сделкам торгующие компании покупают более дешевый товар и продают более дорогой, получая прибыль, фиксируемую в момент совершения арбитражной сделки. То есть арбитраж может состоять как из двух срочных сделок, гак и из кассовой и срочной либо двух кассовых сделок. В случае маржируемых контрактов при расчетах следует учитывать еще ряд дополнительных факторов.
Схожие определения арбитража мы можем встретить еще в ряде
источников. Ричард Тевелс (Richard Tewels) и Френк Джонс (Frank Jones) подчеркивают, что термин «арбитраж» используется достаточно широко, хотя, главным образом, обозначает две позиции, открытые одновременно и фиксирующие ценовую разницу. Одна из позиций — на куплю (также называется длинной позицией) и одна — на продажу (также называется короткой позицией). Таким образом, речь идет о получении прибыли, фиксированной в момент заключения арбитражной сделки. Однако далее авторы упоминают о рисковой форме арбитража. Термин рисковой формы арбитража, или рискового арбитража, встречается еще в ряде источников. Причем этот термин используется только в одном узком значении касательно покупки и продажи акций основной и дочерней компании. В 1985 г. Иван Боэски {Ivan BoesKtj), будучи одним из самых успешных практиков своего времени в области рискового арбитража, опубликовал книгу «Мания слияния» («Merger Mania»), основанную на своем тридцатилетнем опыте работы. В конце девяностых тема стала особенно популярна благодаря интенсивному росту количества слияний и широкой практике использования данной стратегии хеджевыми фондами.
Арбитраж — это одновременная покупка и продажа двух или более раз личных, но тесно связанных ценных бумаг на различных рынках для того, чтобы извлечь выгоду из неравенства цен.
Одновременные покупка и продажа двух или более различных ценных бумаг по двум различным ценам на двух разных рынках дают в результате при быль без риска
Операция, состоящая в получении прибыли из аномалии рынка, включающая покупку и продажу двух подобных инструментов, извлекающая выгоду из относительной ценовой разницы (например, некоторая обычная акция и ее АД P...)
Арбитраж предполагает две позиции, открытые одновременно, одну длинную и одну короткую, запирание (фиксация, «locking in») ценовой разницы настолько большой, насколько она обеспечена виртуально.
Рисковая форма арбитража может основываться на ожидаемом слиянии двух компаний, акции которых неадекватно отражают слияние.
Рисковый арбитраж — приобретение противоположных позиций акций кандидата на поглощение и того, кто предположительно осуществит поглощение. Суть такой операции крайне спекулятивна, Поэтому очень важно, чтобы у трейдера, совершающего арбитражную операцию (в понимании терминологии срочного рынка), изначально присутствовало ясное понимание сути арбитражной операции и ориентация на четкость исполнения, сводящуюся к достижению максимально возможной одновременности совершения сделок на различных рынках для минимизации риска волатильности. В практическом плане это значит, что если убыток одновременности совершения сделок на разных рынках оценивается как сравнимый с арбитражной прибылью, то операция перестает быть арбитражной. Я не встречала численных значений подобных оценок в литературе, но при выполнении собственных операций всегда считала, что арбитражная прибыль должна быть примерно на порядок выше. Если оценочный убыток за счет неодновременного заключения сделок достигает 25% при условии различных лотов на двух рынках, от арбитража лучше отказаться.
