и на сайтах других финансовых
Подобную информацию можно найти и на сайтах других финансовых компаний.
Можно пойти дальше и провести сравнительный анализ, т. е. выбирать данные по оценкам интересующей компании из различных источников. Оценка стоимости акций компаний производится на будущее, например, на год вперед, или, как еще говорят на рынке, с горизонтом в один год. Если до окончания года, на который сделаны расчеты, происходят события, существенно влияющие на состояние компании, а стало быть, и на будущие цены акций, то прогнозы пересматриваются. В это время в СМИ может появиться информация типа «Аналитики финансовой компании X пересмотрели свои прогнозы по поводу акций компании Y». Например, в «Деловом Петербурге» от 14 декабря 2005 г. можно было ознакомиться вот с такой информацией: «Ведущие инвестиционные компании вчера пересмотрели свои целевые ориентиры по депозитарным распискам Pyaterochka Holding. ЗАО "Ренессанс Капитал" понизило справедливую цену этих бумаг с S28 до S17 за штуку, ЗАО "ИК «Тройка Диалог»"'- с $23,75 до $20,15. Объединенная финансовая группа — с $23,06 до $21,05». Причиной пересмотра оценок аналитиками стало сообщение о прогнозируемом снижении выручки компании по итогам текущего года.
Различные аналитики пользуются различными исходными данными. Кроме того, при подсчете будущих финансовых потоков компании они применяют методы дисконтирования. Когда аналитики оценивают завтрашнюю стоимость сегодняшних денег, то они также учитывают, что она будет ниже за счет инфляции. Данные о прогнозируемом уровне инфляции, в свою очередь, закладываются в расчеты (при этом используется уже знакомая нам формула сложных процентов). И здесь снова различные аналитики пользуются различными предположения ми о будущем уровне инфляции, т. е. разными значениями исходных данных для расчета. В результате, на выходе разные компании получают различные численные значения ожидаемой стоимости акций.
Давайте теперь обсудим, как можно проводить оценки самостоятельно. Начнем с того, что это гораздо проще, чем может показаться на первый взгляд. Хотя без некоторых дополнительных знаний здесь не обойтись. В частности, нам надо будет научиться выделять некоторые цифры из бухгалтерской отчетности. Я знаю, что у подавляющего большинства людей перспектива получить бухгалтерские знания не вызывает энтузиазма. Когда я начинала читать курс по финансовой диагностике предприятия, то мои студенты-пятикурсники первым делом постарались выяснить, как им сдать будущий экзамен с наименьшей кровью. «Мы терпеть не можем бухгалтерию», — честно призналась мне одна из студенток. «Я тоже терпеть не могу бухгалтерию», — автоматически вырвалось у меня. Но тут я вынуждена была сделать уточнение. «И если вы подскажете другой способ, как составить адекватное мнение о состоянии компании, то выслушаю вас с удовольствием. Но пока я не вижу другого способа оценить объект для вложения собственных средств. А раз мы не очень любим бухгалтерию, то давайте сделаем это быстро и легко. Вы сами скоро убедитесь, что бухгалтерия бывает разной». Действительно, есть нудная и обременительная бухгалтерия. Но когда речь идет о построении собственного благосостояния, то все цифры сразу наполняются почти магическим смыслом, а процесс их изучения становится захватывающим. Давайте в этом убедимся. Ниже приведен отчет компании America Movil SA de CV (AMX) (сначала на языке оригинала, а ниже — в переводе). Эта компания работает в быстро развивающейся сфере новых технологий связи. Ее акции обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под кодом АМХ. И их стоимость на 11 ноября 2005 г. составляла $26,74. Давайте попробуем беглым взглядом определить, является ли эта компания интересным кандидатом для включения в ваш портфель. Первым делом обратим внимание на динамику строк Total Revenue и Gross Profit. Отмечаем, что выручка компании увеличивается два года подряд, на 39% (в 2003 г.) и 56% (в 2004 г.), прибыль, соответственно, выросла — на 36 и 43%. Таким образом, поступательно растут не только выручка и прибыль, но и темпы их роста. Это позитивный показатель.
