Модель предполагает выплату дивидендов по

Модель предполагает выплату дивидендов по акциям. Использова­ние нормального распределения было заложено авторами модели из­начально в виде предположения о том, что изменение цены акции во времени происходит непрерывно и подчиняется нормальному закону.

Сделаем по ходу объяснения еще несколько необходимых термино­логических уточнений и оговорок.

Под контрактами (срочными контрактами) будут подразумеваться любые срочные инструменты (форварды, фьючерсы, опционы) в со­вокупности либо, по контексту, один из инструментов с оговоренны­ми характеристиками.

В табл. 2 классифицированы срочные контракты в соответствии с их основными свойствами; при этом считается, что мы имеем дело с «классическими» форвардами, т. е. обращающимися на внебиржевом рынке, а не на организованных торговых площадках. Дело в том, что в связи со все большим распространением организованных срочных внебиржевых рынков характеристики форвардных контрактов, обра­щающихся на таких рынках, все более приближаются к фьючерсным. Что касается опционов, то, если не сделано дополнительных оговорок, мы будем под ними понимать биржевые, маржируемые опционы аме­риканского типа.


Таблица 2. Классификация срочных контрактов

 

Свойства срочных	Виды срочных контрактов
контрактов	форварды	фьючерсы	опционы
Симметричность прав и обязательств сторон	Симметричные	Симметричные	Несимметричные
Стандартизация	Нестандартизованные	Полностью стандартизованные
Маржируемость	Немаржируемые	Маржируемые

Содержание раздела